垃圾分類從號召到強制推行。國內(nèi)2000年即開始了垃圾分類試點，但由于居民端意識不強、政府出資不夠、垃圾分類產(chǎn)業(yè)鏈不完善等因素，首批試點城市均未有明顯效果。而近年在垃圾處置規(guī)范化程度不斷提升、環(huán)衛(wèi)與再生資源產(chǎn) 業(yè)鏈日趨成熟，繼 2017 年住建部和國務(wù)院發(fā)文要求垃圾分類后，2019年，各重點城市也相繼發(fā)布生活垃圾管理條例和垃圾分類實施方案，我國逐步開始進 入垃圾分類強制時代。相比此前試點城市的政策力度和覆蓋環(huán)節(jié)，此次上海在 垃圾分類的各環(huán)節(jié)政策機制和落地規(guī)范相對更加完善，以上海為范本，各大城 市計劃于2019年全面推進垃圾分類。
百億行業(yè)空間，垃圾收轉(zhuǎn)、處理和再生資源有望率先受益。定量來看，我們認為2019年垃圾分類的政策推動執(zhí)行有望顯著帶動 1）垃圾收轉(zhuǎn)裝備和服務(wù)需求的提升，2019-2020 年市場空間約282億；2）餐廚垃圾處理需求的提升，拉動超300億空間。定性來看，分類的推進和落實也有望進一步促進垃圾收轉(zhuǎn)、 環(huán)衛(wèi)、再生資源的產(chǎn)業(yè)升級，從而提振再生資源行業(yè)回收量提升和規(guī)范化發(fā)展。
垃圾收集轉(zhuǎn)運：設(shè)備與服務(wù)短期超百億，長期望達 442 億空間?？紤]到目前“干濕分離”重點針對餐廚垃圾的分離處理，因此垃圾收集轉(zhuǎn)運領(lǐng)域的主要市場拓 展空間有望集中在垃圾收轉(zhuǎn)車、中轉(zhuǎn)站及相應(yīng)預(yù)處理設(shè)備和垃圾分類服務(wù)。 2019-2020 年新增餐廚垃圾收轉(zhuǎn)車需求規(guī)模望超 40 億；同時垃圾分類后中轉(zhuǎn) 站、服務(wù)點、回收網(wǎng)點等新增建設(shè)規(guī)模望超過 320 億元；而督導、轉(zhuǎn)運等服務(wù) 在短期有望拉動 82 億產(chǎn)值。
垃圾處理：餐廚垃圾處理市場空間超 300 億，再生資源渠道進一步規(guī)范化。 餐廚垃圾方面，根據(jù)十三五規(guī)劃，到 2020 年新增餐廚垃圾處理能力新增3.44萬噸/天，對應(yīng)投資額為 183.5 億元，而餐廚垃圾后端產(chǎn)生的沼氣發(fā)電、生物質(zhì) 柴油等各類產(chǎn)品帶來的增量年收入有望達 110 億元。而對于再生資源領(lǐng)域來說，分類一方面有助于資源量的提升，更重要的是助力行業(yè)進一步規(guī)范化，從而提升規(guī)范回收企業(yè)的市場份額和競爭力。對于焚燒業(yè)務(wù)，我們通過測算平衡噸發(fā)增量（即若保持收入穩(wěn)定，單位垃圾減量后所需噸垃圾上網(wǎng)電量的增量）， 垃圾若減量5%-20%，分類后對應(yīng)噸發(fā)電量需要 12%-51%才能保證焚燒收入穩(wěn)定。因此整體來看短期單一的焚燒業(yè)務(wù)在收入體量上料受到一定影響，但長期 來看干濕垃圾分離后，入爐垃圾品質(zhì)的提升對垃圾焚燒企業(yè)控制排放的成本優(yōu) 化和運營風險管控帶來利好。
